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本周台积电业绩前瞻不及预估,引发的半导体、科技板块走低,值得投资者注意。重要的行业代工商业绩或指引,可以点带面,直接展现当下产品供求,甚至反映未来行业景气走势。这也是台积电引发周四市场震动的原因。产业链上的巨头苹果公司,预计于5月1日发布财报。

主要的结论有这么几点,第一,回顾去年的整个走势,大部分时间里,应该说央行和外汇局都信守汇率政策和监管政策中性,央行基本退出常态干预的情况下,外汇市场经历了汇率剧烈振荡的考验,只是后期由于经济下行叠加贸易冲突,增加不确定性,影响了汇率市场化改革进程。

但是我是把“净误差与遗漏”放在这里头,不过我不讨论净误差遗漏是不是资本外逃。可以看到去年资本项下的净流出302亿,比上年减少20%。同样到了7附近,在2015、2016年的时候,每一年资本项下的净流出都是6000多亿美元,但是去年只有302亿美元。所以我们去年同样出现了汇率贬值压力,但并没有发生跨境资本流动冲击的风险。去年外汇储备,按照人民银行公布的数据,外汇储备余额减少了672亿美元,但是按照外汇局的统计,剔除估值影响以后,外汇储备还增加了182亿美元。为什么去年外汇储备余额减少?很重要的原因就是因为美元升值了,还有一些资产价格发生变化。比如债券价格下跌、股票价格下跌,账面上出现了855亿美元的损失。

年初的时候,中方宣布暂停使用逆周期因子,同时也宣布汇率政策回归中性。这种情况下,年初人民币升值,政府没有干预,人民币破了6.30。那时候市场上有一些质疑的声音,说中国政府不调控的话,人民币双边汇率和多边汇率同时升值,会打击中国的出口。大家可以回去看新闻,有很多是批评升值的声音,但是中国政府没有干预。6月中旬以后,人民币下跌过程,中国政府也没有干预。一直到8月3日,特别是8月底,宣布在中间价报价机制里重启逆周期因子。

70年来,北京基础设施投资规模累计接近2.8万亿元,年均增长16.4%,占同期全社会固定资产投资比重近3成。近年来,北京更大力促进城市建设、环境改善和公共服务水平提升,政府投向民生领域的固定资产投资始终保持在90%以上。在政府投资“四两拨千斤”的带动下,民间资本积极踊跃而来。2018年,北京全社会固定资产投资规模超过8000亿元。

国际社会对美国不负责任的贸易政策普遍表示担忧和愤慨。国际货币基金组织总裁拉加德指出,美国需要为世界贸易体系“关税之伤”承担后果;世贸组织总干事阿泽维多发出警告称,全球贸易体系正在开始动摇;美联储前主席格林斯潘认为,美国对外加征的关税,实际上是由美国国民在埋单;英国央行行长卡尼指出,美国将成为全面贸易战的最大输家……美国的贸易霸凌主义如同疯狂的藤蔓,任其野蛮生长,世界经济终将被一步步拖入衰退的泥淖。

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